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大越期货:供需矛盾不突出 焦炭涨幅或有限-四大神猴

大越期货:供需矛盾不突出 焦炭涨幅或有限

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4月初由于焦炭价格下跌第五轮,吨焦盈利下降,4月中下旬由于由于各地炼焦煤价格继续下跌,焦炭成本下降,吨焦盈利稍有回升,不过整体上利润仍较为微薄。由于尚有利润,焦企生产积极性较高,焦炭供应相对充足。4月底Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况,全国平均吨焦盈利43.83元,山西准一级焦平均盈利58.2元,山东准一级焦平均盈利100.92元,内蒙二级焦平均盈利-11.57元,河北准一级焦平均盈利50.87元。

一、行情回顾:弱势震荡图1:焦炭主力合约日K线二、现货四月初焦炭市场延续下跌趋势,第五轮下跌陆续落实,跌后焦企利润所剩无几,部分焦企甚至小幅亏损,不过原料炼焦煤价格也持续下跌,焦炭成本下降,焦炭利润稍有回升,月中部分焦企提涨,但由于钢厂盈利情况较差,且焦炭供需情况并没有得到改善,首轮提涨并未得到钢厂回应,最终不了了之。月末,由于高速收费落定,部分焦企成本增加,焦炭提涨声又起,但我们看到落地依然存在阻力,目前下游钢材持续震荡且盈利状况不佳,上游炼焦煤价格还有下行的预期,焦炭上涨必然面临较大阻力也是必然的,不过考虑到部分焦企确实成本增加,且目前焦炭需求比较旺盛,预计部分钢厂先接受涨价,后续其他钢厂陆续接受涨价,但整个上涨空间比较有限。

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图9:焦炭焦化厂库存 单位:万吨

(3)钢厂库存钢厂焦炭库存总体上略有增加,4月末为481.7万吨,比3月底增加5.56万吨,其中上中旬钢厂焦炭库存增加较为明显,中旬钢厂焦炭库存小幅回落,下旬又稍有增加。4月钢厂对焦炭基本以按需补库为主,没有出现明显的补库和去库的现象。

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图7:生铁产量 单位:万吨海关总署公布的数据显示,中国2020年3月份出口焦炭32万吨,同比下降45.9%。3月份焦炭出口额为6845.3万美元,同比下降61%。2020年1-3月份,全国累计出口焦炭69万吨,同比下降65.7%;累计出口金额15893.8万美元,同比下降73.8%。受疫情影响,海外焦炭需求锐减,中国焦炭出口受到较大影响,出口数量下降明显。

五、库存4月焦炭总库存增加较为明显,月底总库存(钢厂+焦企+港口)为962.55万吨,比3月底减少20.21万吨,从库存结构来看,钢厂焦炭库存微增,焦企厂内焦炭库存大幅减少,港口焦炭库存小幅增加。

数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端研究结论目前焦炭本身的供需情况并没有太大的改变,供需情况矛盾也并不突出,焦炭价格上涨这么艰难的主要原因是钢材利润持续处于低位,钢厂对于涨价抵触情绪比较强,同时炼焦煤价格仍有下行的预期,焦企可以通过继续压低煤价降低成本去实现利润的扩张,不过考虑到运费上涨对部分焦企成本确实有所上升,且焦炭价格稳定运行已接近一个月,在目前焦炭需求还比较旺盛的情况下,首轮提涨50元/吨预计钢厂会陆续接受,但整个上涨空间比较有限,预计五月焦炭整体震荡上涨行情为主,但涨幅有限。

图8:焦炭出口量 单位:万吨

三、供应4月焦企产能利用率继续稳步提升,焦企还保有一定利润,且下游需求也稳步增长,焦企生产积极性较高。4月底Mysteel统计全国230家独立焦企样本:产能利用率74.07%,环比上周上升1.14%,同比降2.28%;剔除淘汰产能的利用率为79.76%,同比增1.88%;日均产量65.52万吨增0.97万吨;焦炭库存140.78万吨,减16.66万吨;炼焦煤总库存1231.09万吨,增14.35万吨,平均可用天数14.13天,减0.04天。

图6:钢厂高炉开工率 单位:万吨

(1)焦化厂库存月焦企焦炭库存增幅明显,厂内焦炭库存由3月末的187.02万吨减少到4月末的140.78万吨。四月下游高炉检修陆续结束,高炉产能利用率稳步上升,焦炭需求良好,焦企出货压力并不大,加之月底高速收费落定,下游拉货比较积极。

六、结论目前焦炭本身的供需情况并没有太大的改变,供需情况矛盾也并不突出,焦炭价格上涨这么艰难的主要原因是钢材利润持续处于低位,钢厂对于涨价抵触情绪比较强,同时炼焦煤价格仍有下行的预期,焦企可以通过继续压低煤价降低成本去实现利润的扩张,不过考虑到运费上涨对部分焦企成本确实有所上升,且焦炭价格稳定运行已接近一个月,在目前焦炭需求还比较旺盛的情况下,首轮提涨50元/吨预计钢厂会陆续接受,但整个上涨空间比较有限,预计五月焦炭整体震荡上涨行情为主,但涨幅有限。

大越期货:供需矛盾不突出 焦炭涨幅或有限

图10:焦炭港口库存 单位:万吨

图3:产能利用率 单位:百分比

图2:主产区价格 单位:元/吨

图4:吨焦平均盈利 单位:元/吨

(2)港口库存4月港口焦炭库存大幅增加,4月底为340.07万吨,比3月底增加20.47万吨。4月底Mysteel港口焦炭库存:天津港26增1,连云港4平,日照港136.07增1.07,青岛港174增3,总库存340.07增5.07。4月焦炭价格较为平稳,贸易商中旬陆续有拿货但仍比较谨慎,下游出货一般,港口库存增加并不明显,与去年同期相比港口库存压力并不大。

图11:焦炭钢厂库存 单位:万吨

图5:焦炭产量 单位:万吨四、需求4月钢厂产能利用率稳步回升,多数钢厂目前还有一定利润,生产积极性仍较高。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.95%,周环比增0.46%,月环比增5.69%,同比降2.44%;高炉炼铁产能利用率81.68%,周环比增1.09%,越坏比增5.49%,同比降2.28%;钢厂盈利率84.21%,环比持平;日均铁水产量228.41万吨,增3.05万吨,同比降6.37万吨。

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本文来源:大越期货:供需矛盾不突出 焦炭涨幅或有限 责任编辑:第三次世界大战预言 2020年05月28日 05:28:23

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